從業(yè)十余年，西部利得基金公募權(quán)益投資部總經(jīng)理何奇經(jīng)歷過市場(chǎng)多輪牛熊轉(zhuǎn)換，翻越過基金經(jīng)理職業(yè)的高峰與低谷，如今以今年前三季度權(quán)益類基金和二級(jí)債基“雙冠”的業(yè)績(jī)?cè)俣融A得市場(chǎng)關(guān)注。
在何奇看來，以一人之力實(shí)現(xiàn)“個(gè)人英雄主義”的時(shí)代已經(jīng)過去，現(xiàn)在更強(qiáng)調(diào)的是團(tuán)隊(duì)合作。
團(tuán)隊(duì)協(xié)作實(shí)現(xiàn)新的飛躍
何奇的成名作是光大中國(guó)制造2025，這只基金曾為他收獲了榮譽(yù)與名聲，但隨著業(yè)績(jī)的變化，他進(jìn)入了一段“韜光養(yǎng)晦”的時(shí)期。2020年，他轉(zhuǎn)戰(zhàn)西部利得基金，開啟了由個(gè)人作戰(zhàn)向團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的轉(zhuǎn)型。
何奇回憶道，當(dāng)時(shí)之所以選擇西部利得基金，是因?yàn)楣局С炙詧F(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的模式搭建投研團(tuán)隊(duì)。以前他更關(guān)注“個(gè)人作戰(zhàn)”，現(xiàn)在則更強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)合力。
“野牛的體型是狼的十倍，為什么會(huì)敗在狼的手中？”在何奇看來，市場(chǎng)充滿各種不確定因素，就像在自然界捕獵，狼與野牛的體型差異很大，單獨(dú)捕獵需要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，但若群狼開展精妙協(xié)作，在局部形成合力優(yōu)勢(shì)，就能贏得勝仗。
何奇告訴記者，在他們權(quán)益團(tuán)隊(duì)內(nèi)部建立了一個(gè)“共識(shí)資產(chǎn)體系”，這是由不同基金經(jīng)理薦股和討論形成的，團(tuán)隊(duì)的每位基金經(jīng)理都可以第一時(shí)間獲取他人的靈感，彌補(bǔ)自己的認(rèn)知盲區(qū)。以今年的黃金投資為例，上半年何奇的團(tuán)隊(duì)之所以能把握黃金的投資機(jī)會(huì)，就是因?yàn)榈玫搅送碌膯l(fā)，隨后深入鉆研，作出了投資決定。
“經(jīng)過磨合，西部利得的權(quán)益團(tuán)隊(duì)已經(jīng)形成了良好的氛圍和凝聚力。在一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，我們能作為一個(gè)整體迅速行動(dòng)起來，一起討論，形成共識(shí)并付諸操作，在部分優(yōu)勢(shì)行業(yè)精準(zhǔn)把握機(jī)會(huì)，迅速完成投資轉(zhuǎn)化?！焙纹嬲f。
以宏觀視野應(yīng)對(duì)市場(chǎng)新常態(tài)
近些年，何奇的投資框架不斷迭代。在他看來，當(dāng)下宏觀因素對(duì)A股投資的影響力在加大，過去主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)、個(gè)股的模式已不足以應(yīng)對(duì)如今全球大變局的時(shí)代。只有融入宏觀視野，才能應(yīng)對(duì)新的市場(chǎng)常態(tài)。
現(xiàn)在，何奇在投資中使用四度投資理念，關(guān)注宏觀的高度、產(chǎn)業(yè)的深度、量化的寬度、個(gè)股的精度。首先，宏觀高度即通過量化擇時(shí)模型來判斷倉(cāng)位高低和市場(chǎng)風(fēng)格，即根據(jù)外部宏觀環(huán)境的變化作出進(jìn)攻還是防守的策略選擇；產(chǎn)業(yè)深度即通過產(chǎn)業(yè)比較和周期定位來篩選重點(diǎn)行業(yè)，通過市場(chǎng)和基本面因子模型來確定產(chǎn)業(yè)方向；量化寬度即通過“量化選股+主觀研判”來篩選股票組合，將內(nèi)部投研力量與外部券商研究員相結(jié)合進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤研究，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)高勝率的配置；最后，把核心落在個(gè)股精度上，從紛繁復(fù)雜的投資線索中找到真正的核心矛盾，加強(qiáng)個(gè)股深度研究。
“基金經(jīng)理80%的時(shí)間在做個(gè)股研究，剩下20%的時(shí)間判斷方向，但后者對(duì)其業(yè)績(jī)影響會(huì)更大，尤其是在今年政策變化較大的市場(chǎng)環(huán)境下。我們的四度投資理念既兼顧了自上而下與自下而上的研究，又兼顧了基本面和市場(chǎng)面、主觀分析和量化工具、團(tuán)隊(duì)智慧和個(gè)人稟賦，是做出長(zhǎng)期優(yōu)異業(yè)績(jī)的基石?！焙纹嬲f。
Choice數(shù)據(jù)顯示，何奇管理的西部利得策略優(yōu)選A、西部利得新動(dòng)力A前三季度收益率分別達(dá)到54%、50%，分別位居權(quán)益類基金第一、第二。同時(shí)，他管理的西部利得鑫泓增強(qiáng)A前三季度的收益率也在二級(jí)債基中排名第一。
何奇表示，今年以來業(yè)績(jī)之所以出彩，主要是因?yàn)樽鰧?duì)了幾次選擇——第一次是一季度底部加倉(cāng)了科技小盤股，第二次是二季度前后抓住了黃金的投資機(jī)會(huì)，第三次是三季度把握了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和港股的上漲行情。
“我會(huì)在確定性相對(duì)較高的時(shí)候盡量提升倉(cāng)位，同時(shí)，在策略上會(huì)偏左側(cè)一些，并在能力圈內(nèi)投資，以此來控制回撤?；鸾?jīng)理凈值曲線畫得好是維系客戶信任的繩索，但更重要的是讓客戶拿得住。今年初，我開設(shè)了‘西岐手札’微信公眾號(hào)，分享最新的投資思考。很多長(zhǎng)期看我公眾號(hào)文章的人，與我建立了更深的信任關(guān)系。”何奇說。
把握好四季度投資主線
后續(xù)如何把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)？何奇認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)或延續(xù)震蕩走勢(shì)，行業(yè)輪動(dòng)可能加快。此前，何奇在“西岐手札”微信公眾號(hào)上發(fā)文表達(dá)了對(duì)這波反彈中期樂觀的觀點(diǎn)。
“全年投資主線來自三個(gè)方面：國(guó)內(nèi)科技領(lǐng)域、受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息的黃金等資源方向，以及國(guó)內(nèi)超預(yù)期政策受益方向?！焙纹嬲f，短期內(nèi)周期股的機(jī)會(huì)可能大于科技股，后續(xù)國(guó)內(nèi)內(nèi)需刺激政策升級(jí)是概率較大的主線。另外，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行、持續(xù)降息，貴金屬和再通脹方向可能仍有機(jī)會(huì)。
何奇表示，科技是長(zhǎng)期主線。具體而言，一是關(guān)注AI，若AI后續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)應(yīng)用大爆發(fā)的階段，會(huì)有比較明顯的機(jī)會(huì)。但現(xiàn)在還處于“造工具”的階段，若短期漲得太多會(huì)透支估值。二是關(guān)注國(guó)產(chǎn)自主方向，包括半導(dǎo)體、信創(chuàng)等。三是關(guān)注數(shù)據(jù)要素。目前其商業(yè)模式還在打磨之中，但有比較好的主題投資機(jī)會(huì)。四是關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和低空經(jīng)濟(jì)。
另外，美債利率下行、全球央行購(gòu)金及機(jī)構(gòu)投資者增持黃金ETF，將助推金價(jià)上漲。
此報(bào)告轉(zhuǎn)載自“上海證券報(bào)”。
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